Aranceles provocan temor: ‘Oleadas’ de cobre llegarán a EU en las próximas semanas. Se espera que entre 100,000 y 150,000 toneladas métricas de cobre refinado lleguen a Estados Unidos en las próximas semanas.
Estados Unidos está a punto de recibir una oleada masiva de cobre, a medida que la campaña mundial para adelantarse a los posibles aranceles del presidente estadounidense Donald Trump llega a su punto álgido.
Se espera que entre 100,000 y 150,000 toneladas métricas de cobre refinado lleguen a Estados Unidos en las próximas semanas, según cuatro personas encuestadas por Bloomberg con conocimiento directo de algunos de los envíos. Si el volumen completo llega en el mismo mes, superaría el récord histórico de 136,951 toneladas establecido en enero de 2022.
Comerciantes de materias primas, como Trafigura, Glencore y Gunvor Group, están redirigiendo grandes volúmenes de metal destinados a Asia, a Estados Unidos. La cantidad es tan grande que los comerciantes están reservando espacio de almacenamiento adicional en Nueva Orleans y Baltimore para acomodar los envíos, según algunas de las personas. Las tres empresas declinaron hacer comentarios.
El aumento repentino del cobre extranjero en Estados Unidos tiene amplias ramificaciones, ya que agota la oferta en otros mercados, como China, el principal país consumidor. Los precios del cobre en EU se encuentran en niveles muy superiores a los de otros mercados extranjeros, lo que ofrece a los fabricantes estadounidenses una muestra del tipo de inflación de costos y las interrupciones en la cadena de suministro que podría desencadenar una guerra comercial a gran escala.
¿Por qué Donald Trump quiere imponer aranceles al cobre?
A finales del mes pasado, Trump ordenó al Departamento de Comercio de EEUU que investigara posibles aranceles al cobre por motivos de seguridad nacional, lo que elevó los futuros del cobre en Nueva York por encima de otros precios de referencia globales.
Y si bien las reflexiones previas de Trump sobre dichos gravámenes generaron preocupación sobre si los comerciantes podrían importar cobre a EEUU antes de que entraran en vigor, una extensa investigación del Departamento de Comercio abre un plazo más amplio para el envío del metal.
El diferencial de precios entre la bolsa de materias primas Comex de Nueva York y la Bolsa de Metales de Londres superó los 1200 dólares por tonelada el miércoles, acercándose a un máximo histórico alcanzado a mediados de febrero. Esto representa una prima del 12 por ciento y crea un gran incentivo para que los comerciantes y productores sigan exportando cobre a EEUU antes de que se impongan los aranceles. Los futuros del cobre Comex también se acercaron al máximo histórico alcanzado en mayo pasado.
Goldman Sachs y Citigroup anticipan que EEUU impondrá aranceles del 25 por ciento a las importaciones de cobre para finales de año. Incluso con los aranceles, los compradores estadounidenses de cobre no tienen más opción que seguir comprando metal importado, dado que el país consume el doble de lo que produce.
¿A qué países comprará cobre Estados Unidos?
Los compradores estadounidenses ya buscan abastecerse más de países como Chile y Perú en medio de una mayor acumulación de reservas de cobre. Es probable que parte del metal de las minas mexicanas y canadienses se desvíe a Europa debido a los amplios aranceles de Trump. La productora estatal chilena, Codelco, que ya es el principal exportador a EEUU, se esfuerza por satisfacer la demanda adicional de sus clientes estadounidenses tras reunirse con ellos el mes pasado.
“Todos ven la demanda de cobre como muy fuerte y todos piden a Codelco más cobre”, declaró su presidente, Máximo Pacheco, en una entrevista el 13 de marzo. Esto se debe en parte a que existe una discusión abierta sobre si el cobre tendrá aranceles.
El papel del cobre chileno
Los posibles aranceles estadounidenses también podrían alterar la dinámica comercial del cobre entre Chile y China, que es, por mucho, el mayor consumidor mundial de metales.
En los últimos meses, se ha dirigido más metal chileno de lo habitual a EEUU después de que los compradores se vieran afectados por una contracción de posiciones cortas en Comex el año pasado. Los aranceles podrían mantener ese flujo elevado.
Esto marca un cambio para China, que el año pasado compró alrededor de 4 millones de toneladas del metal y representó alrededor del 40 por ciento del cobre refinado mundial, según el Grupo Internacional de Estudio del Cobre, ICSG
Al menos por el momento, EEUU está usurpando a China como el destino de ventas preferido de los principales productores y comerciantes del mundo, dejando al país asiático en desventaja.
Esto crea un entorno lucrativo para productores y comerciantes, permitiéndoles aprovechar las diferencias de precios entre EEUU y otros mercados.
“Se prevé una reestructuración más amplia de las cadenas de suministro”, declaró el analista de Citigroup, Tom Mulqueen, en una entrevista.
Los envíos mensuales a puertos chinos durante abril y mayo podrían disminuir hasta en un tercio en comparación con el mismo período del año pasado, según un importante comerciante activo en el mercado asiático. Las solicitudes para trasladar cobre desde los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres (LME) en Asia han alcanzado su nivel más alto desde agosto de 2017.
Los analistas de Goldman Sachs prevén que todas las formas de cobre enviadas a EEUU se vean afectadas por aranceles para finales de este año, lo que mantendrá los precios en Comex cotizando con una prima considerable respecto a otros índices de referencia.
Los aranceles podrían obligar a China a refinar menos cobre, entre 10,000 y 20,000 toneladas mensuales durante los primeros tres meses.
“La buena noticia es que vemos una demanda muy fuerte y clara”, afirmó Pacheco de Codelco. “Vemos esta turbulencia e incertidumbre, pero ya la hemos vivido muchas veces”.
(Fuente: El Financiero y Bloomberg)
Tariffs raise fears: «Waves» of copper to arrive in the U.S. in the coming weeks. Between 100,000 and 150,000 metric tons of refined copper are expected to arrive in the United States in the next few weeks.
The United States is set to receive a massive surge of copper as the global campaign to pre-empt U.S. President Donald Trump’s potential tariffs comes to a head.
Between 100,000 and 150,000 metric tons of refined copper are expected to arrive in the U.S. in the coming weeks, according to four people surveyed by Bloomberg with direct knowledge of some of the shipments. If the full volume arrives in the same month, it would surpass the all-time record of 136,951 tons set in January 2022.
Commodity traders, such as Trafigura, Glencore and Gunvor Group, are redirecting large volumes of metal destined for Asia, to the United States. The quantity is so large that traders are setting aside additional storage space in New Orleans and Baltimore to accommodate the shipments, according to some of the people. The three companies declined to comment.
The surge in foreign copper in the United States has broad ramifications as it drains supply in other markets, such as China, the top consuming country. U.S. copper prices are at levels well above those in other foreign markets, offering U.S. manufacturers a taste of the kind of cost inflation and supply chain disruptions that could trigger a full-scale trade war.
Why does Donald Trump want to impose tariffs on copper?
Late last month, Trump ordered the U.S. Commerce Department to investigate possible copper tariffs on national security grounds, which lifted copper futures in New York above other global benchmark prices.
And while Trump’s previous musings on such levies raised concerns about whether traders would be able to import copper into the U.S. before they went into effect, an extensive Commerce Department investigation opens up a longer timeframe for shipping the metal.
The price differential between the New York Comex commodity exchange and the London Metal Exchange surpassed $1200 per tonne on Wednesday, approaching an all-time high reached in mid-February. This represents a 12 percent premium and creates a big incentive for traders and producers to continue exporting copper to the U.S. before tariffs are imposed. Comex copper futures also approached the all-time high reached last May.
Goldman Sachs and Citigroup anticipate that the US will impose 25 percent tariffs on copper imports by the end of the year. Even with tariffs, U.S. copper buyers have no choice but to continue buying imported metal, given that the country consumes twice as much as it produces.
From which countries will the U.S. buy copper?
U.S. buyers are already looking to source more from countries such as Chile and Peru amid further accumulation of copper reserves. Some metal from Mexican and Canadian mines is likely to be diverted to Europe due to Trump’s sweeping tariffs. Chilean state-owned producer Codelco, already the top exporter to the U.S., is scrambling to meet additional demand from its U.S. customers after meeting with them last month.
“Everyone sees the demand for copper as very strong and everyone is asking Codelco for more copper,” said its president, Máximo Pacheco, in an interview on March 13. This is partly because there is an open discussion about whether copper will have tariffs.
The role of Chilean copper
Potential U.S. tariffs could also alter the copper trade dynamic between Chile and China, which is by far the world’s largest consumer of the metal.
In recent months, more Chilean metal than usual has been heading to the US after buyers were hit by a contraction of short positions on Comex last year. Tariffs could keep that flow high.
That marks a change for China, which last year bought about 4 million tons of the metal and accounted for about 40 percent of the world’s refined copper, according to the International Copper Study Group, ICSG
At least for the time being, the US is usurping China as the preferred sales destination for the world’s major producers and traders, leaving the Asian country at a disadvantage.
This creates a lucrative environment for producers and traders, allowing them to take advantage of price differentials between the US and other markets.
“A broader restructuring of supply chains is on the horizon,” Citigroup analyst Tom Mulqueen said in an interview.
Monthly shipments to Chinese ports during April and May could fall by as much as a third compared to the same period last year, according to a major trader active in the Asian market. Applications to move copper from London Metal Exchange (LME) warehouses in Asia have reached their highest level since August 2017.
Goldman Sachs analysts expect all forms of copper shipped to the U.S. to be hit with tariffs by the end of this year, which will keep Comex prices trading at a considerable premium to other benchmarks.
The tariffs could force China to refine less copper, between 10,000 and 20,000 tons per month for the first three months.
“The good news is that we see very strong and clear demand,” said Codelco’s Pacheco. “We see this turbulence and uncertainty, but we have lived through it many times before.”
(Source: El Financiero and Bloomberg)
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