En enero trascendieron las primeras noticias. Cuatro meses después, y desde Sídney, vuelven a tomar fuerza: aseguran que la gigante suiza Glencore avanza en una enorme reestructuración para facilitar la futura megafusión con el gigante rival de las materias primas, Río Tinto, mientras que BHP estudia una nueva oferta pública de adquisición de Anglo American.
El prestigioso diario australiano Financial Review informó ayer jueves 29 de mayo, que la reciente transferencia de Glencore por más de 30.000 millones de dólares en activos extranjeros a una filial australiana prepara el camino para el acuerdo minero más grande de la historia.
En caso de concretarse dicha unión se crearía un gigante que rivalizaría con el líder de larga data BHP, quien hasta hoy es la mayor minera del mundo. Basta ver los números para comprenderlo: Río Tinto es la segunda mayor minera del mundo con un valor de mercado de unos 103 mil millones de dólares, mientras que Glencore está valorada en unos 55 mil millones de dólares. BHP, la líder del sector, tiene un valor de 126 mil millones de dólares.
Una fusión entre Glencore y Rio Tinto crearía una megacorporación minera con alcance global, combinando el dominio de Glencore en materias primas energéticas (como carbón y cobalto) con la fortaleza de Rio Tinto en hierro, aluminio y cobre.
La especulación de que se están planeando las operaciones ha provocado una notable divergencia en el comportamiento de los mercados bursátiles, con los inversores siguiendo el consejo clásico de comprar las acciones objetivo y vender las de los postores.
A pesar de que las cuatro tienen una exposición similar a los metales industriales, las acciones de Glencore han subido un 16%, mientras que las de Anglo American han subido un 24% en el último mes.
Los potenciales licitadores han ido en sentido contrario. Rio Tinto ha bajado un 5% y BHP ha retrocedido un 1%.
Una combinación de BHP, que tiene un valor en bolsa de 125.000 millones de dólares, y Anglo American (45.000 millones) crearía una empresa valorada en unos 170.000 millones, mientras que Rio Tinto (100.000 millones) y Glencore (45.000 millones) formarían un negocio valorado en unos 145.000 millones.
Ninguna de las empresas ha hecho comentarios oficiales, pero una serie de acontecimientos apuntan a los preparativos de un par de operaciones.
En Glencore, con sede en Londres y también con fuertes conexiones suizas, se está llevando a cabo un ejercicio de «limpieza de cubierta» destinado a crear una empresa separada que posea activos de carbón políticamente impopulares, mientras que otra compañía se centra en el cobre y la comercialización de materias primas.
El proceso de creación de un negocio rico en cobre que atrajera a Rio Tinto comenzó a principios de este año, cuando Glencore transfirió 20.000 millones de dólares en activos internacionales a una filial australiana, Glencore Investments.
DirtyCo & RemainCo
Apodada «DirtyCo» por los bancos de inversión, Glencore Investments poseerá todos los activos de carbón térmico y de coque de Glencore, así como ferroaleaciones como cromo, vanadio y manganeso.
Además del cobre y un amplio negocio de comercialización, se está preparando «RemainCo» como sede de los activos de zinc, níquel y alúmina.
Barrenjoey, un banco de inversiones australiano, declaró que la reestructuración facilitaría la colaboración con Rio Tinto para una fusión, después de que las conversaciones iniciales fracasaran hace ocho meses.
Otro indicio de la intención de Rio Tinto de adquirir Glencore es la inesperada dimisión de Jakob Stausholm, director general de Rio Tinto, al parecer tras un desacuerdo con su presidente, Dominic Barton, sobre la situación de Glencore.
Ben Cleary, gestor de carteras de la gestora de fondos australiana Tribeca Investment Partners, declaró al periódico Australian Financial Review que ningún posible pretendiente de Glencore quiere carbón o activos en Sudáfrica.
Una situación similar se produjo en Anglo American, que el año pasado, que frustró una propuesta de adquisición de BHP al negarse a vender primero sus activos de platino sudafricanos y sus minas de carbón australianas.
Las operaciones de Anglo American para abandonar el carbón están a punto de concluir y los intereses en el platino se han trasladado a una nueva empresa llamada Valterra, que cotizó en bolsa en Johannesburgo la semana pasada y en Londres ayer.
Otro activo de Anglo American que BHP no quiere es una participación mayoritaria en el negocio de diamantes de De Beers, que se ha preparado para su venta, quizá antes de Navidad.
Una vez que tanto Glencore como Anglo Amercian completen su limpieza, se abrirá la puerta a un acuerdo y a la creación de megamineras con más probabilidades de atraer la atención de los grandes fondos de inversión.
Copper Driver
El creciente apetito mundial por el cobre, el metal más demandado por productores y consumidores de electricidad, es la principal fuerza que impulsa las fusiones que se están gestando en la minería.
Tanto BHP como Rio Tinto han dependido en gran medida de sus unidades de negocio de mineral de hierro durante los últimos 20 años, pero con la demanda china de acero empezando a declinar, la siguiente área de crecimiento para ambas es el cobre.
Para que cualquiera de las dos operaciones pueda llevarse a cabo serán necesarias múltiples aprobaciones de varios gobiernos, pero el incentivo es convertirse en un proveedor crítico de cobre, que BHP describe como un metal clave «de cara al futuro».
(Con información de Forbes España)
The first news came out in January. Four months later, and from Sydney, they are gaining strength again: they assure that the Swiss giant Glencore is moving forward in a huge restructuring to facilitate the future mega-merger with the rival giant of raw materials, Rio Tinto, while BHP is studying a new takeover bid for Anglo American.
The prestigious Australian newspaper Financial Review reported yesterday, Thursday, May 29, that Glencore’s recent transfer of more than US$30 billion in foreign assets to an Australian subsidiary paves the way for the largest mining deal in history.
If it goes through, it would create a giant that would rival long-time leader BHP, which to this day is the world’s largest miner. Rio Tinto is the second largest mining company in the world with a market value of some 103 billion dollars, while Glencore is valued at some 55 billion dollars. BHP, the sector leader, has a value of 126 billion dollars.
A merger between Glencore and Rio Tinto would create a mining megacorporation with global reach, combining Glencore’s dominance in energy commodities (such as coal and cobalt) with Rio Tinto’s strength in iron, aluminum and copper.
Speculation that the deals are being planned has led to a notable divergence in stock market behavior, with investors following the classic advice to buy the target stocks and sell the bidders’ shares.
Despite all four having similar exposure to industrial metals, Glencore shares are up 16%, while Anglo American shares are up 24% in the past month.
Potential bidders have gone the other way. Rio Tinto is down 5% and BHP is down 1%.
A combination of BHP, which has a stock market value of $125 billion, and Anglo American ($45 billion) would create a company valued at about $170 billion, while Rio Tinto ($100 billion) and Glencore ($45 billion) would form a business valued at about $145 billion.
Neither company has officially commented, but a number of developments point to preparations for a pair of deals.
At London-based Glencore, also with strong Swiss connections, a “deck clearing” exercise is underway aimed at creating a separate company that owns politically unpopular coal assets, while another company focuses on copper and commodity trading.
The process of creating a copper-rich business that would attract Rio Tinto began earlier this year, when Glencore transferred $20 billion in international assets to an Australian subsidiary, Glencore Investments.
DirtyCo & RemainCo
Dubbed “DirtyCo” by investment banks, Glencore Investments will own all of Glencore’s thermal coal and coking coal assets, as well as ferroalloys such as chromium, vanadium and manganese.
In addition to copper and a large trading business, “RemainCo” is being prepared as the home of zinc, nickel and alumina assets.
Barrenjoey, an Australian investment bank, stated that the restructuring would facilitate working with Rio Tinto on a merger, after initial talks failed eight months ago.
Another indication of Rio Tinto’s intention to acquire Glencore is the unexpected resignation of Rio Tinto CEO Jakob Stausholm, apparently following a disagreement with its chairman, Dominic Barton, over Glencore’s situation.
Ben Cleary, portfolio manager at Australian fund manager Tribeca Investment Partners, told the Australian Financial Review newspaper that no potential suitor for Glencore wants coal or assets in South Africa.
A similar situation occurred at Anglo American, which last year, which scuttled a proposed takeover of BHP by refusing to sell its South African platinum assets and its Australian coal mines first.
Anglo American’s operations to exit coal are nearing completion and the platinum interests have moved to a new company called Valterra, which listed in Johannesburg last week and in London yesterday.
Another Anglo American asset that BHP does not want is a majority stake in the De Beers diamond business, which has been prepared for sale, perhaps before Christmas.
Once both Glencore and Anglo Amercian complete their cleanup, it will open the door to a deal and the creation of mega-mining companies more likely to attract the attention of big investment funds.
Copper Driver
The growing global appetite for copper, the metal most in demand by power producers and consumers, is the main force driving the mergers brewing in mining.
Both BHP and Rio Tinto have relied heavily on their iron ore business units for the past 20 years, but with Chinese demand for steel beginning to decline, the next area of growth for both is copper.
Multiple approvals from various governments will be required for either deal to go ahead, but the incentive is to become a critical supplier of copper, which BHP describes as a key metal “going forward”.
(With information from Forbes España)
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